房地产并购重组需谨慎处理三大关键点******

　　王丽新

　　新年伊始，房企处置资产、启动并购重组计划不断出炉。据不完全统计 ，自2022年11月底“第三支箭”落地以来 ，涉房企业披露的收并购案总交易对价超过576亿元 。

　　支持房企股权融资的“第三支箭”发出 ，正进一步有效化解房企风险 ，加快推动行业风险出清 ，对“稳预期、稳信心、稳投资”起到重要作用 。但从实操层面来看 ，其中涉及并购重组 的交易资金规模大 、并购程序繁琐，方案 是否成功也存在不确定性。在笔者看来 ，这期间 ，上市房企需谨慎处理三大关键点。

　　并购前期 ，需理性选择适合企业自身的并购标的 。在当下 的市场格局中 ，稳健型房企有发展优势 、有扩表需求，可供其“挑选”的资产标 的池子也很大。但不同企业业务布局、细分市场话语权、主力产品业态以及战略发展方向均各有特色 ，背后的大股东资源也不尽相同 。并购重组 是企业发展历程中的大事，需顺应市场需求，仔细甄别被并购标的资产质量、经营状况、企业文化与管理等方方面面 是否与自身匹配 ，不能盲目选择标 的 ，要“补短板优长处” ，采用合理的估值方法进行评估 ，实现“1+1＞2”效应。

　　并购中期 ，需做好尽调以及匹配最优的并购方式 。不同于其他行业 ，房地产行业并购重组涉及 的资产标 的多数都是正在开发或销售 的项目 ，周期较长 ，少则一两年多则十年八年才能清盘交付，这其中参与方较多 ，夹杂“明股实债”等现象 ，背后的债权关系复杂，需充分尽调，确保风险指数处在可控范围内且有收益空间 ，谨慎对待再出手 。

　　此外 ，涉及并购重组的双方都应跟随政策节点 ，谨慎考量支付以及融资方式，无论是向特定投资者非公开发行股份募资，还 是现金支付等 ，都需最大可能地寻找长期且成本较低 的资金。毕竟 ，合理的并购方式能确保企业在并购过程中及时避免和合理应对风险，进而保证现金流安全。

　　并购后期 ，需注重业务协同及资源整合 ，达到提升效益 的目的。当闯过前面 的重重难关，并购项目进入落地阶段时，往往是实现有质量 的并购重组最重要 的一环 。若企业实施并购重组后能在业务、经营 、财务以及人力等方面达到很好地融合 ，其成果将快速在财务报表及业务模式方面形成良性循环。反之，并购标 的则会成为收购方业绩表现的“拖油瓶”。

　　更重要的 是 ，要想实施好房地产行业并购重组，需强化对上市房企 、涉房上市公司并购重组、再融资的监管力度 。一方面 ，收购方收进来 的须是优质资产，才能更好地发挥资本市场优化资源配置的作用 ；另一方面，上市房企 、涉房上市公司 的再融资 ，需市场主体有真正融资和业务需求才能启动，更要保证并购重组 的配套融资真正用在方案提及的项目以及“保交付” 的项目中，否则会与发出“第三支箭”的初衷背道而驰。

　　总体而言，在行业风险持续出清过程中，并购重组活动有望逐渐增加。企业整合资源后，经营状况有望改善 ，同时将淘汰落后企业，改善产业结构 ，优化行业资产负债表，推动房地产行业朝着更好的方向发展 。

中国信科陈山枝 ：应将“5G兼容 、6G融合”作为我国卫星互联网技术路径******

　　光明网讯（记者 李政葳）1月6日 ，在由中国工信出版传媒集团主办 ，北京信通传媒·通信世界全媒体承办的“2023ICT行业趋势年会”上 ，中国信息通信科技集团副总经理、总工程师、科技委主任陈山枝表示，面向6G、星地融合并以用户为中心 的弹性可定制网络将助力6G实现全域覆盖、场景智联 。

　　无线移动通信系统十年演进一代，从4G改变生活，到5G改变社会 ，网络覆盖逐渐向行业应用延伸。“当前4G和5G等陆地移动通信系统在行业应用中有一定局限，面对行业应用的广域与空间覆盖稀疏性和分散性 ，卫星移动通信大有可为。”针对星地融合发展 ，陈山枝提出三大趋势：

　　一 是卫星与地面蜂窝系统由竞争转变为互补。随着移动通信走向万物互联 ，人类活动空间拓展 、环境监测、军事应用、行业应用等需求强盛 ，引入卫星通信能够更好地满足通信需求。借助卫星通信，城市与乡镇通过基站覆盖，发挥容量和规模成本优势 ，实现海量接入 ；偏远地区与海洋通过卫星覆盖 ，发挥覆盖优势 ，可以节省建设成本 。因此 ，以较低成本构建卫星互联网 ，作为5G／6G地面覆盖的补充，形成星地融合组网，可支撑多样化的服务和应用 。

　　二 是卫星互联网与地面蜂窝系统体制走向融合。传统卫星通信技术体制多、不兼容、产业规模小 、成本高，无规模经济优势 。近年来 ，业界纷纷开展基于5G体制 的卫星互联网星座组网探索 ，比如，ITU开展了下一代卫星通信相关研究 ；3GPP开展了NTN（非地面网络）标准制定 ；ETSI Set 5G联盟开展了融合网络研究工作等 ，有效规范了卫星互联网发展标准化，促进了卫星通信与蜂窝通信在体制上的融合 。

　　三 是不同需求有不同组网模式 。针对不同应用场景 ，星地融合系统具有灵活 的组网模式可以解决相应问题，适应不同场景需求。采用透明转发 的独立组网模式与地面互联互通，可应用于技术复杂度低 、建网成本低 的场景，助力解决中继通讯的问题；采用高频段星上处理独立组网模式与地面网络互联互通，适合大容量高速数据传输，适用于车载 、机载、船载或者固定接入通信。

　　“鉴于低轨卫星通信与地面蜂窝通信的差异 ，星地融合也面临诸多挑战。”陈山枝认为，星地融合还需要在信道建模、链路预算等基础问题 ，透明转发 、星上处理等网络架构 ，传播参数 、信道设计等物理层关键技术 ，移动性管理、用户面协议等高层关键技术等方面进行攻关。

　　对于星地融合未来 的发展趋势，他认为 ，星地融合演进路径：从5G体制融合走向6G系统融合；6G星地融合关键技术：实现卫星与地面蜂窝通信有机融合。

　　陈山枝建议 ，应将“5G兼容 、6G融合”作为我国卫星互联网 的技术路径 。

　　其中，5G兼容（体制融合）抢占先机 、奠定基础，以5G技术为基础，根据卫星链路等差异化 ，针对性修改和优化的低轨卫星通信系统 ；最大程度复用5G技术，并利用5G规模经济 ，降低成本，实现差异化竞争优势。

　　6G融合（系统融合）达到全球引领，实现陆地移动通信和高中低轨卫星通信 的有机融合 ；形成卫星与地面蜂窝通信的统一空口 、统一接入、统一认证方案；支持终端在星地间无缝切换 ，跨运营商漫游 。